11月上旬PVC市場(chǎng)在宏觀邊際改善以及基本面短暫再平衡的情況下，價(jià)格出現(xiàn)超跌反彈，但未來(lái)供需面壓力難持續(xù)改善，宏觀氛圍預(yù)期不佳，價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行。
11月上旬PVC市場(chǎng)走出一波震蕩反彈行情，以華東SG-5為例，10月底價(jià)格在5737元/噸，11月4日最高漲至6090元/噸，4個(gè)工作日累計(jì)上漲353元/噸，漲幅6.15%，隨后價(jià)格窄幅震蕩，但價(jià)格仍然維持在6000元/噸以上。 對(duì)于11月上旬PVC價(jià)格的上漲卓創(chuàng)資訊僅評(píng)估為超跌反彈，而并非行情的反轉(zhuǎn)。支撐市場(chǎng)反彈的驅(qū)動(dòng)一方面是宏觀氛圍的邊際改善，另一方面基本面的短暫平衡。具體分析可以從3個(gè)方面展開。
11月初宏觀氛圍出現(xiàn)邊際改善，股市及商品形成聯(lián)動(dòng)，金融市場(chǎng)走出一波超跌反彈行情，PVC期貨同樣受到情緒帶動(dòng)，但PVC期貨的反彈表現(xiàn)出的是減倉(cāng)上漲，主力V01四個(gè)交易日減倉(cāng)20.6萬(wàn)手，隨后3個(gè)交易日減倉(cāng)速度明顯放緩，價(jià)格開始進(jìn)入震蕩行情。從期貨表現(xiàn)來(lái)看，仍是空頭獲利平倉(cāng)，做多動(dòng)能不強(qiáng)。
11月份開始，PVC供需基本面出現(xiàn)了再平衡現(xiàn)象，需求端在房地產(chǎn)弱勢(shì)下，難有起色，而供應(yīng)端受到虧損不斷加劇以及部分大型企業(yè)例行檢修影響，開工負(fù)荷率連續(xù)下降，11月3日當(dāng)周PVC周度開工負(fù)荷率下降至67.1%，本周預(yù)計(jì)開工負(fù)荷率仍將維持低位。正是由于供應(yīng)端的減產(chǎn)，使得供需重新形成再平衡，這也是空頭平倉(cāng)增多的一個(gè)重要因素。 廠庫(kù)變動(dòng)不大 社會(huì)庫(kù)存下降 由于供應(yīng)端的持續(xù)減產(chǎn)，PVC短暫恢復(fù)平衡局面，具體表現(xiàn)在庫(kù)存方面，11月3日當(dāng)周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存繼續(xù)下降1.46萬(wàn)噸，而上游樣本企業(yè)廠區(qū)庫(kù)存變化不大。所以整體評(píng)估下來(lái)，在上游PVC企業(yè)開工負(fù)荷率降至67%左右的時(shí)候，供需恢復(fù)平衡局面。????對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為供需平衡局面仍不穩(wěn)固，宏觀驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，價(jià)格持續(xù)上漲缺乏足夠動(dòng)力。首先從供需面來(lái)看，供應(yīng)端仍有提升的預(yù)期，一方面北元、信發(fā)、萬(wàn)華、天業(yè)等例行檢修企業(yè)結(jié)束后，均要恢復(fù)至滿負(fù)荷，另一方面隨著進(jìn)口套利窗口的打開，東南亞、美國(guó)的進(jìn)口貨源成交陸續(xù)增多，據(jù)市場(chǎng)了解11-12月份有3-4萬(wàn)噸進(jìn)口貨源到港，有2-3萬(wàn)噸美國(guó)貨源將于明年2-3月份到港，而且在進(jìn)口套利窗口打開的情況下，未來(lái)進(jìn)口料進(jìn)一步增加的可能性仍然較大。第三方面11-12月份有山東信發(fā)、廣西華誼、聚隆化工一共120萬(wàn)噸產(chǎn)能即將投產(chǎn)。其次從需求端來(lái)看，在房地產(chǎn)弱勢(shì)背景下，短期內(nèi)需求難有明顯改善，而且隨著天氣轉(zhuǎn)冷以及春節(jié)臨近，未來(lái)需求將有逐步轉(zhuǎn)弱的預(yù)期，尤其是進(jìn)入元旦，需求轉(zhuǎn)弱的速度將加快。 第三從宏觀面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息以及房地產(chǎn)弱勢(shì)兩大因素仍將利空商品市場(chǎng)，短期內(nèi)未見明顯轉(zhuǎn)向的跡象。所以整體來(lái)看，盡管虧損嚴(yán)重局面短期難明顯改善，前期因虧損減產(chǎn)或者停車企業(yè)近期恢復(fù)可能性不大，但大型企業(yè)例行檢修結(jié)束后開工負(fù)荷率將提升至滿負(fù)荷，存量產(chǎn)能開工負(fù)荷率有提升的預(yù)期，除此之外加上進(jìn)口及增量產(chǎn)能的逐步釋放，未來(lái)供應(yīng)端壓力仍有增加預(yù)期，而需求端難有起色，并且有進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱的預(yù)期。所以未來(lái)供需壓力依然難實(shí)質(zhì)性解決，整體市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將偏弱運(yùn)行。
